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　　【浙商煤炭与钢铁研究 徐涛团队】

　　黑色产业链一周综述20170409

　　钢材，楼市政策全面收紧，经济拐点忧虑升温，钢材需求预期走弱，价格及采购同步回落；钢材社会库存降幅放缓，钢厂库存回升，或显示供需面转弱；钢厂利润高位回落，但依然维持较高水平，钢厂复产积极性较高，中频炉去产能进度存疑，供应端继续回升；内矿供应增加，成本端下移。利多因素有热点城市增加土地供应，但短期内影响较弱。整体维持反弹抛空思路，时刻关注供应端政策动向。

　　矿石，钢厂利润维持高位，检修高炉复产，矿石需求尚可；钢厂补库热情下降，钢厂库存高位回落，疏港量维持中位水平；港口库存高位小降，受澳洲飓风影响，未来几周进口矿供应压力或有所下降；内矿开工率明显回升，成交良好，库存也出现低位反弹；市场传言有非主流矿参与交割。长期空头格局，但短期供应压力有所减弱，谨慎反弹抛空。

　　焦炭，焦炭市场开启第五轮涨价，下游采购积极性高，大中型焦化厂焦炭库存继续下滑；本周钢价走弱，钢厂盈利有所下滑，短期焦炭需求仍旺盛，但需求边际有所下滑。焦化企业利润继续改善，环保压力下山西、河北、河南等地区焦化厂无法提产，短期供应仍然偏紧。成本端焦煤价格坚挺，继续支撑焦炭价格。J05不做空，买5卖9持有，激进者可尝试单边空J09。

　　焦煤，焦企利润持续改善，对焦煤采购积极性增强，短期拉动焦煤需求；煤矿受安全检查影响，炼焦煤库存较低，且澳洲飓风影响海外焦煤发运。预计焦煤价格易涨难跌，短期焦煤05合约不做空。

　　表 1：钢材每周数据汇总

　　资料来源：wind，浙商期货研究中心

　　表 2：铁矿石每周数据汇总

　　资料来源：wind，浙商期货研究中心

　　表3：焦炭焦煤每周数据汇总

　　资料来源：浙商期货研究中心

　　【浙商煤炭与钢铁研究 徐涛 15088600075】

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　　【浙商天然橡胶研究 徐涛团队】

　　天然橡胶一周综述20170409

　　供应端，东南亚泰国于3月31日拍卖剩余的 10.九游体育app5万吨天胶，不过没有企业参与竞拍的情况也反映当前供应充足，市场信心不足，尽管主产区已经进入停割期，不过泰国工厂原料相对充足，停割对于市场的利多支撑有限，短期原料供应预计保持充足，云南产区进入开割，不过白粉病同比较为严重，部分新叶呈现落叶，全面开割或将推迟，海南产区尚未开割，预计开割时间4月中下旬，国内产量处于低位，不过现货贸易中间商储备的原料库存较高，大部分仓库接近满库同时进口较大，整体社会隐形库存较高，供应短期暂无利多刺激，维持小幅宽松格局。替代品，合成胶价格成本快速下降，同时天胶、合成胶价差的倒挂收敛丁苯顺挂，轮胎厂对于合成的用量会增加减少天胶用量，短期利空氛围呈现，为空头找到支撑。需求端，轮胎厂开工率整体稳定，大型轮胎厂成品库存也开始增加，经销商、代理商轮胎库存较高，采购意愿并不高，关注下游去库存节奏。短期天胶基本面呈现下行趋势，操作上建议不做多注意仓位的控制。

　　各数据对比表：

　　【浙商天然橡胶研究 徐涛 15088600075】

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　　【浙商能源化工品研究 吴铭团队】

　　LLDPE、PP一周综述20170409

　　四月月报中我们曾预计近期LPP装置集中检修将减轻供应压力，四月上旬库存呈现去库状态，支撑期价小幅上涨。但近期受基建预期及突发政治事件影响，盘面强势拉涨或已经透支前期上涨预期：虽然盘面上涨提升套保商买货积极性，但现货价格上涨明显乏力，基差收窄，库存去化不畅，一定程度上反应需求不振，后市向上趋动不足。后市LPP操作思路以逢高抛空为主。针对产业客户，前期建议的买高压（LD）抛线性/盘面（LLD）仍可继续持有。买L1705抛PP1705、买L1709抛PP1709部分止盈离场。

　　LLDPE产业链一周变动：

　　PP产业链一周变动：

　　【浙商能源化工品研究 吴铭 18868818165】

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　　【浙商能源化工品研究 吴铭团队】

　　甲醇一周综述20170404

　　供应方面，装置重启与检修同步进行，整体开工率延续下滑，内地供应或有所减少，企业库压有限。而港口方面，随着港口市场甲醇价格的下跌，国内套利空间被压缩，内地货源对港口市场的冲击有所减小。加之港口库存近期持续下降，对港口市场也有所支撑。不过虽然外盘甲醇价格本周有所回升，但较此前有明显下滑，甲醇进口利润已回升至盈亏线以上，后市或对甲醇进口有利好刺激。需求方面，在环保监察影响下，甲醇传统下游各品种虽仍在恢复，但速度依然缓慢，短期内或仍无法给甲醇市场提供有力支撑。而新兴下游方面，烯烃价格下跌，使得甲醇制烯烃利润仍处于低位，而前期检修的部分装置仍处于停车中，也对甲醇市场有负面影响。此外，基差方面，由于甲醇期货的走弱，甲醇期货仍贴水现货，因此现货市场货对期货有所支撑。后市来看，港口库存仍处于较高水平，环保压力下传统下游恢复缓慢，部分MTO装置后市有检修计划以及部分停车的甲醇装置将重启是九游娱乐官网主要利空因素，而甲醇传统春季检修，前期检修的MTO装置有重启预期以及甲醇传统下游逐渐恢复将对甲醇市场有利好影响。总体来看，在化工品整体偏弱的情况下，甲醇或也将偏弱震荡为主，难以走出独立行情，但在期货贴水现货幅度较大的情况下，继续深跌的空间或有限，因此操作上建议暂观望。

　　甲醇产业链价格变化

　　资料来源：浙商期货研究中心

　　甲醇传统下游开工率变化

　　资料来源：浙商期货研究中心

　　【浙商能源化工品研究 吴铭 18868818165】

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　　【浙商能源化工品研究 吴铭团队】

　　PTA一周综述20170409

　　PTA供应压力有所缓解，库存较高是九游彩票压制TA反弹的主要因素，后市继续下行空间也有限，或将迎来一定幅度的反弹：1、油价企稳，PX在检修下保持高利润，成本端支撑偏强；2,、TA加工费偏低，有向上修复动力；3、TA装置检修叠加聚酯产销好转，供需矛盾有所缓解。操作上建议TA709回调可尝试逢低多策略，止损5000，上看5300。

　　PTA产业链价格及利润变化

　　表 1：PTA装置产能动态及检修计划

　　资料来源：浙商期货研究中心、隆众石化

　　【浙商能源化工品研究 吴铭 18868818165】

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　　【浙商能源化工品研究 吴铭团队】

　　石油沥青一周综述20170409

　　本周沥青期价在油价带动下大幅上涨，短期依然是高位震荡之势，但上方空间不大：供应面临回升而终端需求启动有限，炼厂库存不断走高，对现货支撑力度减弱，近期南方雨水频繁，贸易商走货将对现货形成压制，在期货大幅升水下面临套保压力。短期运行空间2500~2850，暂不建议做多。

　　沥青产业链价格变化

　　【浙商能源化工品研究 吴铭 18868818165】